比特币是商品、货币还是避险资产？

比特币诞生至今已有十多年，但加密货币爱好者、投资者和监管机构很难就比特币的分类达成共识。比特币经常被比作一种货币、一种商品、一种投资资产，甚至有人认为它没有潜在价值。然而，在大多数监管者看来，比特币被视为一种商品，与黄金相关，常被比作“新黄金”或“数字黄金”。

随着美国和伊朗之间的紧张局势升级，黄金本周触及六年高位，而比特币上涨近 20%。因此，分析师正试图重新评估比特币与大宗商品和其他传统资产的短期和长期价格走势，以分析它们之间的相关程度。

比特币和黄金价格如何关联？

我们从2013年4月至今的比特币和黄金的价格走势可以看出，黄金在2020年达到高点，而比特币在2017年底达到高点，那么它们之间有什么联系呢？

通过计算整体样本（2013年4月至2019年12月）黄金与比特币价格的相关性，发现比特币与黄金的相关性相当高，达到了46.5%（0%为不相关，100%为相关）完全正相关，-100% 是完全负相关）。

有趣的是，在比较 2018 年和 2019 年比特币与黄金的价格相关性时，我们发现价格相关性从 2018 年的 60.3% 上升到 2019 年的 70.8%。

基于以上结果，我们假设随着加密货币市场的不断成熟，比特币的价格走势开始向传统资产靠拢。此外，黄金和比特币滞后价格之间的相关性也有相似之处。

从价格角度看，比特币和黄金是相关的

随着金价飙升至每盎司 1,606 美元的历史高位，黄金期货价格和波动性在过去一周也有所上升。与此同时，比特币价格飙升至 8300 美元以上，为 2019 年 11 月以来的最高价。

此外，今年1月8日，比特币日交易量达到19年12月18日暴跌以来的最高水平（超过280亿美元）。从Coinmarketcap提供的比特币波动率溢价来看，今年1月3日和1月8日是自去年 12 月 18 日以来的最高点。

仅从价格的相关性来看，投资者可能会得出黄金和比特币之间存在相关性的结论。然而，仅凭这些数据还不足以得出这个结论。

比特币和黄金投资回报如何关联？

与比特币和黄金价格的相关性相比，这两种资产收益之间的相关性要弱得多，在整体样本中的相关性仅为 2.2%。两种资产回报率的相关性从2018年的8.7%上升到2019年的12.5%，增幅较大。

2018 年至 2019 年间，这两种资产的滞后回报相关性发生了类似的变化。基于整体样本 -2.3% 的相关性，2018 年为 -4.7%，2019 年为正 2.3%，我们可以假设比特币和黄金的回报之间没有相关性。

黄金价格变动对比特币没有影响

让我们看看比特币的回报是否可以用黄金回报的回归模型来解释。通过分析回归样本，当黄金上涨1%时，比特币上涨0.115%。

但上述结果在统计上并不显着，即无法确认两种资产之间是否存在相关性。在对比特币和黄金的滞后收益进行回归时，它们之间存在负相关，而且这种负相关在统计上也不显着。通过以上分析比特币是商品还是货币，我们可以假设黄金价格的变动不会对比特币价格产生影响。

比特币和原油的价格走势之间是否存在相关性？

人们总是把比特币比作商品，但是当比特币比作原油时，比特币的一些基本假设（固定供应和高波动性）让人怀疑它是否是一种商品。

受近期美伊冲突影响，1 月 2 日至 7 日 WTI 原油价格上涨 2.86%，布伦特原油价格上涨 3.9%。原油期货价格也上涨。

分析 2013 年 4 月至 2019 年 12 月的数据表明，原油 (WTI) 价格与比特币之间存在负相关性 (-13.5%)。与之前的调查结果相反，原油和比特币价格之间的相关性从 2018 年到 2019 年一直在下降，从 2018 年的 22% 下降到 2019 年的 -3.7%。

比特币和原油的投资回报率也呈负相关，总体样本为 -2.5%比特币是商品还是货币，2019 年为 -3%。2018 年的相关性好于其他时期（1.8%）。

让我们来看看WTI原油和比特币的滞后收益之间的相关性。 2018年和2019年呈负相关，整体样本的相关性为3%，高于比特币与黄金收益的相关性。

通过分析WTI原油收益的回归模型，我们也没有显着的结果证明原油收益可以预测比特币收益。

比特币对原油的正常和滞后收益系数均为负，而黄金的正常收益为正，表明原油和比特币之间的关系恰好相反。

比特币：它是商品还是资产？

比特币的分类仍然是一个悬而未决的问题。短期内，在地缘政治高度不稳定的一周内，比特币的表现与黄金和原油等大宗商品相似。标准普尔 500 指数和道琼斯指数等传统股指的做法恰恰相反。

上述分析表明，在更广泛的时间段内，比特币与黄金的相关性较弱，与原油的相关性更小。

从长远来看，比特币仍然为投资者提供了比投资黄金或原油更好的投资选择。 Cointelegraph 12 月的一份报告显示，在过去 10 年中，比特币的价格上涨了近 900 万美元，超过了所有其他投资。

然而，影响比特币价格和收益的因素并不明确。同时，在经济不确定时期，越来越多的交易者可能将比特币视为与传统股票指数不相关的资产，正如上周美伊紧张局势所表明的那样，比特币更像是一种货币。一种避险资产。 Cointelegraph 此前报道称，一些主流媒体已经开始相信比特币是一种政治中立的资产。

上周，日经亚洲评论在谈到美伊关系时提到：

由于没有国家干预或地缘政治的风险，在伊朗紧张局势升级的情况下，加密货币已成为“数字黄金”。

如果未来比特币被越来越多的个人和企业采用，它将与传统市场和商品呈现出越来越负相关的关系。这种演变是使比特币更接近一种商品、一种货币、一种纯粹的投机资产，还是一种全新的资产类别，还有待观察。